早上，高慕青(葉一云 飾)在茶館醒來，發現自己被五花大綁。聽到小凡提起柳師傅，她充滿了戒心。小凡說是柳師傅派她們來接頭的，馬上就被高慕青聽出了漏洞。王以山(章賀 飾)亮明身份，自己是新四軍上海特別行動隊隊長。得知在安平巷救自己的人就是面前的兩個人，高慕青的戒備還是沒有完全放下，第一件事就是首先要回了自己的懷表！王以山建議在內鬼不明的情況下，要首先保證高慕青的安全！這時候小凡提出可以讓高慕青住到自己家，而且主動問起了善款的事。高慕青借口去洗手間，在無人處偷偷打開了懷表后殼，發現提款令牌不見了！她懷疑是小凡拿走了！

審訊室，陸偉滿身是血，遍體鱗傷！面對佐佐木的審問，他不為所動。佐佐木自稱自己通過南洋的內奸了解的消息比陸偉知道的還多！當他說出日本人提前就知道了高慕青和陸偉的下車時間，提前到達了聯絡點，甚至接頭的暗號，只有高慕青知道，陸偉卻不知道；而日本人也清楚暗號聯絡方式。陸偉動搖了，以為日本人真的通過內奸通曉了一切。所以當佐佐木聲稱第二個聯絡站也搗毀了，南洋的善款有一半已經入了日本人的口袋。陸偉嘲笑他撒謊露了馬腳，卻不知道自己說出了真正的取款方式！也就是他和高慕青根本就沒有帶錢來，帶的是提款令牌！這筆錢本來就在上海某個銀行！意識到自己犯了致命的口誤，陸偉徹底絕望了，他寧可死！而佐佐木也分析出，在合適的時機，很有可能由后羿負責取款！

秦海東(劉東滸 飾)接到組織密電，讓他到五月花照相館取“相片”，對完聯絡暗號，秦海東順嘴問起了店里的米土爾是否夠用？偽裝的特務被這一專業術語問住露出了馬腳，其他埋伏的特務群起而上！這時，警長張力帶全體警員趕到了五月花照相館。原來，之前他接到報案稱五月花照相館馬上會有命案！美智子本想帶人支援埋伏在照相館里的特務，卻不能不給租界的英國人面子，只好坐壁上觀！巡捕房和圍攻秦海東的特務打了起來，日本特務寡不敵眾，有一個趁機引爆了手雷，五月花照相館一片狼藉！秦海東假裝暈倒，趁機劫持了來查看情況的巡捕崔別山，崔別山貪生怕死，秦海東趁亂逃走。一個重傷的日本特務臨死前供出逃走的人是“后羿”，崔別山卻理解成了“后姨”。

高慕青為了查找取款令牌，將小凡捆綁起來逼問。小凡稱自己在安平巷沒取就是因為自己知道懷表是信物，非常重要。高慕青將信將疑。正在這時，李少飛來找陳小凡。高慕青無奈，只好也將李少飛捆綁了。不料，李少飛把高慕青當作殺人越貨的女匪，聒噪不止，高慕青在小凡的房間也沒有搜索到令牌，只好打昏李少飛，帶走了小凡。

秦海東回到家后，照著鏡子自己取出了后背的彈片，西裝革履趕回了五月花照相館。張力和崔別山在記者們面前把殺死特務的功勞都歸功于自己，說兇手跟一個女性有關，并向大家保證一定將兇手繩之以法。所謂的女性就是“后姨”，張力認為人臨死的時候肯定會想到母親，那個特務的母親是個后媽，他認為自己的解釋合情合理。而王以山和秦海東都在一邊冷眼觀瞧著這出鬧劇。

日本和南僑總會開戰的戰略意圖是要破壞南洋對中國的秘密輸送通道，而這個秘密只有后羿知道。如果所有的聯絡站都搗毀了，就沒有辦法找到后羿。佐佐木告訴野田和美智子，后羿逃走不一定是壞事，他們需要放長線釣大魚，讓后羿帶著他們去找！美智子的線人幾次提供的情報都很準確，日本人決心更好的保護好這個神秘的線人。

秦海東殷勤地，親自為妻子林雨萌做了一桌子飯菜，林雨萌剛一到家，他就體貼地幫她脫下大衣掛好，掛衣服時扯動了傷口，他的動作有點不自然，林雨萌注意到了。接著，林雨萌無意中在地上發現了一小團血紙，聯想到剛才他的肩膀，她對秦海東心生懷疑。吃過晚飯，秦海東從盒子里取出兩包金銀細軟出了門，林雨萌看著空空如也的盒子思考著……

王以山回到家，看到了暈倒的李少飛和他旁邊的一封信，信上要求，第二天早晨八點前到平安巷故地用令牌換人。王以山叫醒李少飛，以不方便為由支走了他，獨自一人去救小凡。

美智子接到神秘女人的電話，神秘女人已經知道日本人在五月花照相館出師不利的消息，她說后羿身手了得，心細如發，為了洗白自己，他一定會急于把柳家母子救出去，到了下一個聯絡處是殺是放就看日本人的意思了。

何姝瑤在銀行門口看到了衣冠楚楚的秦海東，馬上就想起了那個救高慕青的人力車夫，她心生疑竇，向吳猛求證，吳猛肯定地告訴她世上不會有人干兩份天差地別的工作！

王以山按照信里的要求來到柳記理發店見高慕青，高慕青從王以山的口袋里摸到了表簧。王以山告訴她，表簧是已經殉國的第二聯絡站站長秦觀留下的線索，可以根據它找到南僑總會的內鬼。而且，王以山還冷靜地一一解答了高慕青的疑問。提款令牌的失竊應該是從她在柳記理發店被救走，一直到在和平歌舞廳跟蹤他和陳小凡的那段時間內，有被他們幾個人忽略的人接近過她。